更深层的争论关乎政策工具自己的定位， ，并深刻影响全球成本流向，贝莱德高管里克·里德尔公开主张应停止资产负债表缩减，随着美联储2025年12月宣布启动“技术性扩表”，BTC钱包，联合资信主权部资深阐明师程泽宇称，全球主要央行资产负债表将出现显著分化，截至2025年第三季度末， 部门美联储主席候选人主张缩表，程泽宇称，潜在美联储主席人选凯文·沃什恒久批评美联储的资产负债表扩张计谋，。

全球央行资产负债表规模分化 国际清算银行日前发布的数据显示，”一位外资行阐明人士说。

许多新兴市场央行持有较多黄金储蓄，截至2025年末，美联储、欧洲央行资产规模从2022年的峰值回落。

全球主要央行在经历此前多年同步扩表后， 上海证券报记者梳理发现， “预计外汇储蓄中美元占比可能会继续下降，通过“加息+量化紧缩”的政策组合主动缩表。

核心争议在于。

”上述外资行阐明人士称， 主要央行资产负债表的分化走势，下一任美联储主席需协调分歧，正引发市场的广泛关注，随着2022年通胀大幅走高，美国流动性周期由“紧缩主导”转向“边际宽松”，鞭策跨境成本回流新兴市场，其他货币资产占比上升，部门缘于经济增长带来的货币需求；别的， 美联储面临扩表缩表之争 全球央行资产负债表分化加剧之下，这“一缩一胀”源于各自经济基本面与货币地位的差别，美联储和欧洲央行政策重心迅速转向抗通胀， 程泽宇暗示，将影响全球资产配置，作为无信用风险的超主权资产，这意味着，展望2026年。

比拟之下，去美元化”的布局性调整。

认为连续的债券购买可能加剧通胀、扭曲市场定价。

其资产负债表有望实现温和、有序收缩， 近日，促使成本从低收益、高流动性的美国国债逐步转向估值更具吸引力、增长前景更清晰的新兴市场资产，而资产负债表仅作为辅助手段，国际清算银行(BIS)发布的数据显示， Wind数据显示，在此配景下，别离为6.62万亿美元和6.59万亿美元，欧美央行资产负债表规模从峰值逐步回落，在美联储继续采纳宽松货币政策、美国债务可连续性隐忧、地缘政治风险的配景下。

美联储扩表缩表分歧，大都新兴市场央行仍将面临汇率颠簸、成本流动高度敏感及财务融资压力等多重约束。

其在全球央行外汇储蓄中的占比有望从头进入上升通道，其总资产达7.13万亿美元，金价大幅上涨也推高了以美元计价的储蓄资产价值，其立场已转向谨慎，逐步演变为维护金融安详与储蓄资产不变的重要投资标的。

在此配景下，美联储和欧洲央行资产规模较2022年高点别离回落逾25%和28%， 当前，套息交易动机强化，还需兼顾汇率不变、成本外流风险等多重目标，全球风险偏好回升，程泽宇暗示，随着美元流动性改善及美债短端收益率下降，全球央行资产负债表分化可能进一步加剧， 阐明人士认为，欧洲央行缩表0.28万亿欧元。

程泽宇预计：美联储将在通胀黏性与金融不变之间谨慎权衡，并使美联储陷入财务政策的政治纠葛，鞭策资金转向新兴市场， “欧美央行缩表主要是退出此前为应对疫情采纳的非通例货币政策，资产规模位居榜首的是欧洲央行，若人民币保持温和升值，实施每月购买400亿美元短期国债的储蓄打点打算，摩根大通投资打点公司投资组合经理普里亚·米斯拉暗示，新兴经济体央行资产负债表规模连续攀升，ETH钱包，黄金在官方储蓄中的功能已从传统抗通胀工具，

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